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旺季不旺 菜籽油弱势反弹

12月17日讯 　　进入12月份月以来，受到美联储宣布将与欧洲央行、英格兰银行、日本银行、加拿大银行和瑞士国民银行采取协调行动，从12月5日起把几大央行之间现有的临时性费菜美元流动性互换利率下调50个基点，向市场提供流动性，从而刺激经济消息影响影响，全球商品市场受到提振，菜籽油价格从低位开始反弹，逐渐走高。后市菜籽油实验稳定高效力价格将何去何从，反弹走势是否有望延续，又有哪些因素影响菜籽油行情？

经济增速放缓，国内宏观政策微调

中国物流与采购联合会数据显示，11月制造业采购经理指数PMI为49%，之前汇丰银行公布的11月中国制造业采购经理指数PMI为47.7%，前者为2009年2月份以来首度降至50%以下，后者则创下32个月来降幅。一般而言，PMI高于50反映制造业经济扩张，低于50则表示衰退，研究机构认为，PMI指数低于50一线，预示未来经济增长率将继续回落。目前，国内经济增长速度放缓，CPI涨幅已连续三个月回落，宏观经济已出现拐点。因此，上月底央行下调存准率0.5个百分点，此举被认为是宏观政策微调的一个信号，未来货币政策或将稳中有售后与销售不分家松，这有利于缓解市场流动性偏紧的局面，短期对大宗商品的价格有所提振。

国际：欧洲债务问题解决进展缓慢

12月开始，国际评级机构标准普尔公司把欧元区15国长期信用评级列入负面观察名单，6日将欧洲金融稳定工具列入负面观察名单，7日将欧盟长期信用评级列入负面观察名单，标普选择在这一时点下调评级，显然对当前的欧债危机解决进程感到不乐观。

近期欧元区国家的系统性压力持续增长，多国债息飙升。12月9日欧盟峰会将再次召开，这是继7月底、10月底两次峰会之后，欧洲领导人试图扭转欧债危机不断恶化趋势的又一次努力，目前市场关注的焦点在于，欧洲领导人是否能在财腺果杜鹃政一体化和严格财政纪律上取得足够进展，从而有利于欧洲央行在稳定欧元区债市上发挥更加积极的作用。欧债问题的迟迟未能取得有效进展，正是三季度以来困扰市场的主要利空因素。

供应：菜籽油供应较为充裕

联合国粮农组织数据显示，2011/12年度全球油籽产量达到创纪录的4.72亿吨，相比2010/11年度的4.699亿吨增加0.021亿吨，油菜籽产量从2010/11年度的6070万吨降至2011/12年的5920万吨；美国农业部最新的报告亦显示，全球2011/2012年度油籽产量为4.548亿吨，高于2010/11年度的4.47亿吨。尽管2011/12年全球油菜籽产量有所减少，但全球油籽产量依然保持增长，整体供应较为充足。

从国内菜籽油库存情况来看，由于今年油脂行情不佳，菜籽油市场价格多数时间装备仪器档案是企业事业单位技术设备水平和装备管理水平的记录都低于菜籽油成本，企业不愿低价销售，目前国内企业菜籽油商业库存明细高于往年，同时中储粮今年收储的菜籽油也一直未流向市场。总体看来，全球油籽供应增加，国内菜籽油供应较为宽松。旺季不旺，菜籽油成交低迷

通常，贸易商会在春节前1个月的时候大量备货，12月份正是油脂市场的消费旺季。而棕榈油由于温度原因逐渐退出市场，菜籽油在油脂消费中的占比逐渐增多，而今年的油脂市场却不同于往年，油脂现货市场成交低迷，菜油销售未见起色，现货价格也一路走低。

目前湖北地区菜油报价从最高的10800元/吨跌至10000元/吨，实际成交价格在9800元/吨左右，贸易商拿货都比较谨慎，观望为主，多采取边采边售的销售策略，基本没有库存，工厂出货不畅。但随着春节临近，菜籽油刚性需求增多，工厂由于成本因素，挺价意愿较强，市场价格得到支撑。

综上所述，预计12月下旬菜籽油价格或将呈现筑底小幅反弹的走势。一方面，经过前期的大幅下跌，菜籽油的市场价格严重偏离成本价格，市场对来自宏观经济面的利空有所消化。另一方面，随着春节的到来，菜油消费逐渐增加，贸易商也会加大采购量数量，对菜籽油价日照格起到支撑作用，当然菜籽油走势也会受到其他油脂品种的影响，我们也需要关注南美大豆种植生长情况和拉尼娜现象对棕榈油产量的影响和经济形势的变化。

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